臺媒：硅谷金融風暴突襲 聯(lián)準會須審慎應(yīng)對

     據(jù)臺媒《工商時報》發(fā)表時評文章分析，2017年6月，當時任期剩下半年多的聯(lián)邦準備理事會(Fed)主席葉倫，知道自己不太可能獲得總統(tǒng)特朗普提名連任，她在一場公開演講中，以類似畢業(yè)演講的口吻向全球宣示，2008年的金融海嘯之后，F(xiàn)ed用了所有方法強化銀行資本結(jié)構(gòu)，她公開宣示：“我認為我們比過去安全許多，我希望并也堅信，在我們有生之年不會再發(fā)生金融危機。”

　　葉倫的宣示已經(jīng)超過五年，美國銀行體系強勁的資本結(jié)構(gòu)支撐了新冠疫情經(jīng)濟封鎖的沖擊，更讓Fed在突然惡化的通貨膨脹壓力下，能夠放手施行暴力升息4.25個百分點的激進政策，金融體系仍然毫發(fā)無損，葉倫“有生之年不會再發(fā)生金融風暴”的宣示，至今仍然強而有力。

　　直到上周的3月9日，兩間成立在1980年代的加州銀行突然崩潰，提供加密貨幣投資人資金轉(zhuǎn)換服務(wù)的Silvergate銀行在3月9日宣布倒閉，同時退還所有客戶的存款;另一家資產(chǎn)規(guī)模排名全美國第16大，以服務(wù)新創(chuàng)產(chǎn)業(yè)為核心的硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)，則遭到客戶擠兌提領(lǐng)存款，只撐了兩天就被加州的銀行監(jiān)理單位勒令停業(yè)，由聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)接管。

　　兩間加州銀行同時爆發(fā)擠兌風暴，拖累包括摩根大通、花旗在內(nèi)的美國龍頭銀行股價大跌，更造成道瓊、標準普爾500與那斯達克指數(shù)重挫，中小型銀行比重較高的那斯達克銀行股指數(shù)(KBW Nasdaq Bank Index, BKX)，在3月9日當日更暴跌8%，各界瘋狂搜尋總資產(chǎn)超過100億美元的中大型銀行的資產(chǎn)負債表與資金操作，鎖定大約110家商業(yè)銀行，緊盯是否會出現(xiàn)連鎖性倒閉的危機。

　　由于擔憂銀行出現(xiàn)骨牌風暴，存款戶紛紛將銀行存款提領(lǐng)出來，涌入美國政府公債進行避險，3月9、10日兩天，2年期美債殖利率下跌了46個基點，幾乎與2008年9月雷曼兄弟倒閉時連續(xù)兩天利率急跌的幅度相當。全球媒體瘋狂報導兩家銀行戲劇性崩潰的新聞，更有大量媒體以“雷曼時刻再現(xiàn)?”作為標題。

　　再度面臨金融風暴的葉倫(現(xiàn)為財長)，與Fed、FDIC、監(jiān)管銀行的貨幣監(jiān)理署(OCC)啟動危機處理機制，火速接管資產(chǎn)總額超過2,000億美元的硅谷銀行，利用3月11、12日的周末假期擬定償付方案(Silvergate銀行因為只有1,620名客戶，破產(chǎn)前已經(jīng)確認可以償付所有存款)，并且針對危險名單中的First Republic Bank、East West Bancorp等商業(yè)銀行筑起了防火墻，葉倫公開強調(diào)銀行業(yè)監(jiān)管有效且工具甚多，美國銀行系統(tǒng)韌性強健，硅谷銀行的倒閉風險不至于擴大。

　　與過往銀行倒閉不同之處，Silvergate 與硅谷銀行的放款余額很低，兩家銀行都將大量的資金投入風險極低的政府公債，卻不料受到Fed急速升息的沖擊，在存款戶觸發(fā)擠兌風暴時，大量出售政府債券雖然不會有流動性的問題，卻因此出現(xiàn)巨額虧損而導致股權(quán)凈值暴跌。臺灣壽險公司去年的凈值風暴，病灶也很類似，所幸保險公司面對擠兌的防火墻做得夠高，加上臺“金管會”破天荒同意更改會計準則才成功控制風險。

　　Fed在一年之內(nèi)暴力升息425個基點，給金融市場帶來極大的壓力，最近Fed主席鮑爾發(fā)表鷹派言論，市場預期3月決策會可能再升息兩碼(50個基點)，是推倒硅谷銀行的最后一根稻草。如同去年第四季美國國債一度出現(xiàn)流動性問題，迫使Fed放緩緊縮的力度，加州兩家銀行的倒閉也可能再度提醒Fed，邊緣金融體系搖搖欲墜，不只引爆加州金融風暴，甚至連房地產(chǎn)價格正在重挫的韓國、加拿大、新西蘭、澳大利亞、以及早已深陷破產(chǎn)危機的新興市場國家，都可能四處暴雷。這次硅谷金融風暴會不會減緩Fed升息的腳步，很快就會有答案。

　　還有，一度被熱錢追捧的夢幻資產(chǎn)，包括加密貨幣、破壞式創(chuàng)新公司、空白支票上市SPAC、以及以硅谷為火車頭的新創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，都在Fed的暴力升息下徹底泡沫破滅了，這當然是Fed升息的政策目標之一，但是硅谷銀行的崩潰，不只對已經(jīng)資金緊俏的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)帶來更強的寒風，大量新創(chuàng)企業(yè)面臨更嚴重的資金斷鏈危機，越是早期、離營收越遠的新創(chuàng)企業(yè)，離破產(chǎn)倒閉越近。

　　金融安定的警訊四處發(fā)報，F(xiàn)ed必須步步謹慎，更要緩和金融市場驚弓之鳥的緊張情緒。鮑爾一次鷹派立場的演講，就引爆硅谷銀行與Silvergate 銀行的擠兌風暴，說明了金融市場緊張情緒仍然處于高燒不退的沸點，F(xiàn)ed必須設(shè)法降低政策變動與市場波動的風險系數(shù)，2023年才能走好通貨膨脹與金融風暴的鋼索。