美聯(lián)儲主席鮑威爾能夠復制前主席“通脹斗士”沃爾克的成功嗎?美國經(jīng)濟衰退是否可以避免?以芯片法案為代表的產(chǎn)業(yè)政策能否重振美國制造業(yè)?目前看來,這幾個問題的答案都不樂觀。積重難返的美國制造業(yè),想依靠一部芯片法案獲得重生并不輕松。多數(shù)預計美國經(jīng)濟將萎縮的經(jīng)濟學家預測這將是一場“淺度”或“溫和”的衰退。
當2023年上半年繼續(xù)加息毫無懸念之時,美國經(jīng)濟將步入衰退的聲音卻不絕于耳,波浪式通脹模式已經(jīng)若隱若現(xiàn),而積重難返的制造業(yè),想依靠《2022芯片與科學法案》獲得重生并不輕松。
2023年,美聯(lián)儲主席鮑威爾能夠復制前主席“通脹斗士”沃爾克的成功嗎?經(jīng)濟衰退是否可以避免?以芯片法案為代表的產(chǎn)業(yè)政策能否重振美國制造業(yè)?
目前看來,答案都不樂觀。
美聯(lián)儲2022年加息7次,將基準利率從0%至0.25%區(qū)間推高至目前的4.25%至4.50%,達到15年來的最高水平。目前,隨著供應鏈瓶頸緩解,商品價格漲勢可能會迅速放緩,并且房租和其他住房成本也在降低。不過,美聯(lián)儲官員擔心勞動力市場過緊,美聯(lián)儲已暗示,預計在2024年前不會降息。
20世紀80年代初,時任美聯(lián)儲主席沃爾克通過強力加息來壓制高達兩位數(shù)的通脹率,在將經(jīng)濟推入深淵的同時,為美國經(jīng)濟開啟了大緩和時代?,F(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾試圖以他為榜樣,平息掉為迎戰(zhàn)新冠疫情捅下的簍子,可惜的是,鮑威爾沒有沃爾克的外部條件。
1978年12月16日,中美兩國發(fā)表《中美建交公報》。1979年8月,沃爾克正式就任美聯(lián)儲主席,一個急速擴張的全球化時代,為沃爾克打壓通脹提供了堅實的外部條件。
反觀鮑威爾所面對的,不但是一個貨幣濫發(fā)的美國,還有一個被特朗普政府“斷舍離”的對外貿(mào)易體系。盡管供應鏈恢復了,盡管鮑威爾的決心下了又下,美聯(lián)儲2022年12月13日至14日的會議紀要依然稱,金融條件的不必要放松,特別是在公眾對美聯(lián)儲將如何應對新經(jīng)濟動態(tài)存在誤解的情況下,將使美聯(lián)儲在恢復物價穩(wěn)定方面面臨更復雜局面。
當美國以開放和兼收并蓄的胸懷接納世界的時候,沃爾克治下的美聯(lián)儲壓通脹提經(jīng)濟有底氣。當美國以孤芳自賞、敝帚自珍的態(tài)度對待世界的時候,鮑威爾不得不瞻前顧后、畏手畏腳。因此,等待鮑威爾的,恐怕不會是沃爾克加息帶來的大緩和,而是形式各樣的衰退。
近日,與美聯(lián)儲直接打交道的23家大型金融機構(gòu)(被稱為一級交易商,包括了券商和投資銀行)列出了一些警示訊號:美國人正在花掉他們在疫情期間的儲蓄。與此同時,美國房地產(chǎn)市場正在下滑,銀行正在收緊放貸標準,需求已經(jīng)減弱到接近通常預示衰退的水平。GDP增長將出現(xiàn)下滑。
多數(shù)預計美國經(jīng)濟將萎縮的經(jīng)濟學家預測這將是一場“淺度”或“溫和”的衰退。美聯(lián)儲前主席格林斯潘的判斷更支持了這一論點。他認為:“雖然最近兩份月度報告顯示消費價格指數(shù)上漲放緩,但我并不認為這就構(gòu)成了美聯(lián)儲進行至少足以避免溫和衰退的大轉(zhuǎn)向的理由?!毙劫Y增長以及就業(yè)情況仍需進一步走弱,才能使通脹的回落脫離暫時性。“我們可能在通脹上有短暫的冷靜期,但我認為這幅度太小且為時過晚?!备窳炙古苏J為,“過快轉(zhuǎn)向降息的風險是通脹率可能再次飆升,讓我們又回到原點。這可能會損害美聯(lián)儲擔保物價穩(wěn)定的公信力。僅出于這個原因,我認為美聯(lián)儲也不會過早地放松政策,除非他們認為這是絕對必要的,例如要防止金融市場陷入混亂?!?/p>
可以想見,為應對預計將在今年晚些時候開始的經(jīng)濟衰退,美國聯(lián)邦政府將推出刺激措施,與此同時,美聯(lián)儲將降息。
貨幣政策之外,芯片法案是2022年美國政府傾盡全力打造的遏制對手、重振經(jīng)濟的法案,美國國內(nèi)對該法案高度關(guān)注,源于該法案涉及產(chǎn)業(yè)政策,其實質(zhì)是美國經(jīng)濟更側(cè)重市場道路還是政府規(guī)劃的原則性問題。
美國經(jīng)濟界一直羨慕德國、日本和中國這種能夠通過實施產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展經(jīng)濟的模式,但是美國內(nèi)部對產(chǎn)業(yè)政策一詞進行了高度政治化,認為推行產(chǎn)業(yè)政策就是走社會主義道路,實行市場經(jīng)濟才是美式資本主義特色。其實,美國自立國伊始,對該問題就爭論不休。如果不是首任財政部長漢密爾頓的堅持,利用產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展制造業(yè)并調(diào)整稅收制度,今天的美國大概率還是一個賣棉花、玉米、蔗糖和石油的大宗商品生產(chǎn)國。
但是這次美國回歸實施產(chǎn)業(yè)政策,重振當年漢密爾頓時代的輝煌希望渺茫。因為時代不同了。
當年美國處于追趕階段,美國業(yè)界為了追趕英國,千方百計從英國獲得技術(shù)和創(chuàng)新,那些因為從英國帶回技術(shù)而發(fā)生的“英國的叛國者成為美國的民族英雄”的例子不在少數(shù)?,F(xiàn)在的美國處于創(chuàng)新前沿,創(chuàng)新來自自由生長,強推產(chǎn)業(yè)政策不單是揚短避長,依靠規(guī)劃得到的效益也不能快速滿足美國現(xiàn)階段需要。
而在過去幾十年中,美國政府對經(jīng)濟的高度自由放任,已經(jīng)部分喪失了細致規(guī)劃有力執(zhí)行的能力,換句話說,美國政府已經(jīng)十分缺乏落實產(chǎn)業(yè)政策的人力資源和文化氛圍,芯片法案的推出,從形式上滿足了美國業(yè)界對產(chǎn)業(yè)政策的渴求,這道美食卻不好消化。
來源:經(jīng)濟日報
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